自鸣得意还是拥抱？高盛对比特币爱恨交加

文章来源｜Goldmansachs.com、Reuters、Bitcoin.com、Bloomberg.com等

张晓然 郭阳 译

自2009年比特币诞生以来，学术界和业界对其价值判断一直飘忽不定，争议不断。 其中，全球知名投行高盛也未能幸免。 2018年以来，高盛对比特币的态度发生了一系列变化。

2018年2月，在加密货币价格经历暴涨暴跌后，高盛在其官网发表了一篇文章《比特币是一个正在破灭的泡沫吗？ 以“数字资产的未来”为主题。 分析文章。 在文章中，高盛研究部高级策略分析师 Allison Nathan 表示，“确定公允价值的关键是判断加密货币解决了哪些经济问题，而在世界大部分地区，都有运作良好的法定货币和可靠的银行系统。 这意味着对加密货币没有实际需求。” 但她也指出，高盛研究部仍然乐观地认为，支持数字货币的分布式账本技术区块链可以对行业产生有意义和重要的影响。 . 但对于加密货币定价，高盛将持非常谨慎的看法。

而就在文章发表一周后，高盛私人财富管理集团（Private Wealth Management Group at Goldman Sachs）首席信息官Sharmin Mossavar-Rahmani在接受采访时明确表示，虽然高盛喜欢区块链的概念，它只是目前加密货币的一系列表现意味着它处于泡沫之中。 高盛比较了加密货币相对于处于泡沫区域的其他资产类别的回报。 比如拿2000年的纳斯达克做对比，你会发现纳斯达克的巨大泡沫相对于比特币几乎是一条平线，而比特币的价格波动是天文数字，而以太坊则更为剧烈。 因此，高盛认为，这些加密货币的估值显然毫无意义，甚至存在重大缺陷。 但是，如果由美联储这样的大央行发起，数字货币还有发展的空间，可以降低交易成本，但可以肯定的是，发展不会是目前这些加密货币带来的。

时间来到2020年，机构投资者对加密货币的需求正在上升。 5 月，高盛为客户安排了一次电话会议，讨论当前政策对比特币、黄金和通胀的影响。 这次会议被广泛视为高盛对加密货币行业的看涨举措。 然而，几天后，高盛电话会议的一份演示文稿出现在社交媒体上，其中一张幻灯片非常明确地指出，“像比特币这样的加密货币甚至不是一种资产类别，它们既不提供现金流，也不提供“对冲通胀。我们认为，主要取决于其他人是否愿意为它支付更高价值的证券对我们的客户来说不是好的资产。” 跟进 幻灯片 Goldman 继续补充说，加密货币被描述为“非法活动的渠道”，包括庞氏骗局和勒索软件。

然而，三个月后，风格发生了变化，高盛任命了新的数字资产全球负责人 Mathew McDermott。 他在接受 CNBC 采访时表示，高盛正在探索创建自己的合法数字代币的商业可能性，他指出计划使用区块链升级回购市场、信贷和抵押贷款市场，看到一些人对加密货币重新产生兴趣机构客户并探索如何参与该空间。

2020 年 12 月，高盛全球商品研究主管 Jeff Currie 透露了他对比特币、黄金和铜的展望。 他认为，从比特币的价格走势图来看，它与铜作为零售通胀对冲工具非常相似，并不认为比特币的日益普及对黄金作为防御性资产的地位构成威胁。 强调没有证据表明比特币窃取了黄金的需求。 2021 年 1 月，杰夫·库里接受了 CNBC 的采访。 他认为比特币市场正在变得更加成熟。 尽管机构资金目前仅占比特币市值的 1% 左右，但在其投资组合中持有比特币的机构投资者数量一直在增加，而机构投资者的参与是创造某种市场稳定性的关键。 因此比特币定价是否存在客观依据，当时有传言称高盛已发出信息请求（RFI），探索提供数字资产托管服务。

2021 年 3 月，高盛私人财富管理部门提拔 Mary Rich 为新的数字资产全球负责人。 投资比特币和数字资产，无论是通过实物比特币、衍生品还是传统投资工具。 而高盛的一些客户觉得现在不知何故正处于新互联网的曙光之中，他们想找到参与这一领域的途径。

2021 年 5 月，据彭博社报道，高盛允许华尔街投资者使用与比特币价格挂钩的衍生品进行交易。 比特币期货保护自己免受比特币波动的影响。 高盛没有对此报道作出回应。

随后，知情人士曝光了一份高盛的报告，报告称以太坊（Ethereum）可能会取代比特币成为主要的加密货币。 但由于价格波动，以太坊和比特币都不会很快取代黄金成为一种常见的保值手段。

以上，高盛对比特币的一系列态度转变反映了一个核心问题比特币定价是否存在客观依据，即以比特币为代表的加密数字资产在经济中扮演什么角色。 如果我们从市场参与者的集体行为来看，他们一直认为以比特币和以太坊为代表的主流数字资产可以成为真正的货币，成为全球货币流通的中介，而可以肯定的是，比特币背后的持有者中有些人从来没有放弃了这项努力； 在全球金融监管机构眼中，比特币等只能作为可以交易的商品，这也是当前加密数字资产剧烈波动的主要原因。

当然，从更实际的角度来看，作为顶级投行的顾问，如果不能很好地解释和回应客户对比特币资产的需求，他的资产管理规模（AUM）就会面临风险。 ，客户对比特币的需求正在上升。